匡繼雄

耐心資本自今年4月30日首次在中央政治局會議上被提及以來，熱度不斷攀升。

耐心資本愿做“時間的朋友”，不追求短期的快速回報，致力于尋找和支持能夠帶來長期價值和社會影響的項目，具有長期性、價值性、責任性的特征，與近年興起的ESG（環境、社會、治理）投資理念一致。

ESG投資將環境、社會和治理納入綜合考量，評價企業的可持續發展能力和長期價值，并篩選掉存在特殊風險的投資品種。耐心資本與ESG投資在追求長期邏輯，特別是實現長期價值、風險管理和強調社會屬性方面具有高度的內在一致性。

今年上半年，國內ESG政策密集出臺。滬深北交易所于4月12日發布《上市公司可持續發展報告指引》，強化資本市場對ESG信息的監管要求，提高上市公司ESG報告的規范性和透明度。5月27日，財政部發布《企業可持續披露準則——基本準則（征求意見稿）》，為所有企業尤其是上市公司提供了一個與國際接軌的可持續信息披露框架。6月4日，國務院國資委發布《關于新時代中央企業高標準履行社會責任的指導意見》，強調了中央企業在經濟、社會和環境可持續發展方面的責任和作用。在區域ESG政策方面，上海、北京、蘇州三市陸續出臺ESG發展政策，從城區視角大力推廣ESG理念，對ESG信息披露和ESG評級提升的相關內容進行規劃。

財政部、國資委、滬深北三大交易所和上海、北京、蘇州為代表的區域部門，發布一系列針對性強、特點鮮明的ESG相關政策文件，旨在引領企業積極踐行ESG理念，提高公司的ESG競爭力，包括解決環境污染、氣候變化等問題，提高產品質量和治理效能等方面的可持續發展能力，這均需要耐心資本的支持。

首先，在環境維度，企業改善環境績效，如升級污染控制設施、提高能源利用效率、推進清潔能源項目、研發低碳技術和環保產品，以及長期的碳減排等，需要持續的資本支出且回報周期較長。耐心資本堅持長期投資，重視企業的可持續發展能力，能夠為企業的環境治理提供必要的資金和戰略支持，從而推動企業進行綠色轉型。

其次，在社會維度，企業開展支持社區發展、維護公平就業、提高公司產品和服務的安全性和可靠性等方面的活動，同樣需要大量資源的投入，但短期內不會產生經濟效益。耐心資本注重社會責任，重視企業對社會發展的長期促進作用，將積極支持企業進行這些長期的社會投資。盡管這些投資不會立即反映在財務報表上，但能夠提升企業的社會聲譽，增強品牌忠誠度，并最終轉化為長期的商業成功。

最后，在治理維度，治理結構改善涉及復雜的內部改革，如優化董事會結構、提高透明度、提升公司數字化水平以強化內部管理等，時間周期較長，也需要長期資金的支持。耐心資本通常更關注公司的基本面和治理質量，將積極參與公司治理，通過投后管理影響企業的ESG理念，推動企業優化資本結構，加強內部管理，提高決策的科學性和透明度，以提升整體治理水平，進而促進企業的業務績效提升。

綜上所述，耐心資本在ESG的每個維度上都扮演著催化劑的角色，它為企業提供了實施長期可持續戰略所需的財務支持，是企業打造ESG競爭力的重要驅動力。

那么該如何吸引耐心資本來發展企業的ESG競爭力呢？

一是在政府層面，可通過制定相關政策鼓勵長期投資，如提供稅收優惠或補貼，支持風險投資和長期資本流入ESG項目；與此同時，繼續推動制定國際層面的統一披露標準，加強針對ESG數據的監管和審計要求，提升企業ESG信披的透明度以及可信度，使得耐心資本能夠更好地評估企業的長期價值，做好相應的風險管理。

二是在企業層面，可強化ESG戰略，將可持續發展理念融入業務模式，設立長期績效指標，將ESG表現與高管薪酬掛鉤，激勵管理層通過綠色轉型、社會責任項目和良好的治理結構來創造長期價值，從而吸引耐心資本。

三是在機構層面，資管機構可推出更多創新型的ESG產品，如ESG基金、ESG債券、ESG銀行理財等，以滿足不同耐心資本的需求；與此同時，也需加強ESG投研能力、ESG評價體系等方面的建設，從專業的角度在投資中納入ESG因素，打造出既符合ESG標準，又能夠給耐心資本帶來投資價值的ESG產品。

總而言之，通過政府、企業和機構的共同努力，將促進耐心資本流向積極踐行ESG理念的企業，驅動企業打造ESG競爭力，進而促進中國經濟的高質量和可持續增長。

（作者系證券時報數據中心研究員）

本版專欄文章僅代表作者個人觀點。