在2024年9月以來，A股市場強勢反彈的背景下，不少私募機構參與定增獲利頗豐。

私募排排網數據顯示，截至2024年12月31日，按增發發行日統計，2024年共有64家私募管理人旗下產品，參與了52家A股上市公司定增，合計獲配金額達44.20億元，按12月31日收盤價統計，浮盈金額達11.12億元，浮盈比例為25.16%。

具體來看，2024年私募參與定增的52家A股公司中，25家A股公司私募參與定增獲配金額不低于0.5億元，13家獲配金額不低于1億元，沐邦高科定增獲得5家私募參與，合計獲配金額6.63億元，成為私募定增中最受青睞的A股公司。此外，三力士、綠的諧波、中信重工、眾合科技等公司定增，依次獲得7家私募、4家私募、5家私募和5家私募參與，獲配金額依次為4.51億元、3.26億元、3.01億元和2.10億元。

從浮盈比例來看，按2024年12月31日收盤價統計，45家私募參與定增A股公司實現浮盈，占比達86.54%。其中，14家私募參與定增浮盈比例在10%以內，13家私募參與定增浮盈比例10%—30%，11家私募參與定增浮盈比例30%—60%，7家浮盈比例超60%。

私募機構參與定增實現浮盈，既得益于A股市場的強勁復蘇，也顯示出私募定增投資策略的有效性。回顧2024年定增市場，財通基金表示，2024年定增市場的特點是市場結構性分化顯著，投資不確定性增加。投資者在面對定增市場時，往往會先選行業，通常集中在科技、醫療、新能源等熱門行業。然而，這些行業的市場關注度很高，可能導致投資者錯過一些不錯的項目。

定增市場的投資策略包括關注折扣資產、逆向投資和選擇行業景氣度較好的項目。財通基金表示，收益來源可以從不同維度分析，例如市值大小、所屬行業、發行折扣等。分析表明，小市值公司、基礎化工、建筑裝飾、公用事業行業的定增項目表現較好。發行折扣與最終收益呈負相關，折扣越大的項目，最終投資收益可能會更好。

對于2025年的定增市場，財通基金預計，隨著政策調整重塑市場規則和環境，競爭市場將適應新的政策環境，并持續恢復。鼓勵并購重組的政策將帶來重組配套項目融資，豐富定增市場的折扣資產。

申萬宏源指出，預期2025年定增發審市場將迎來企穩甚至小幅回升的新局面，但節奏不會大幅加快。解禁收益方面，預期2025年競價折價率整體有望維持在13%—15%左右。隨著2024年下半年一系列宏觀經濟刺激政策的陸續落地起效，未來A股業績有望復蘇抬升，定增項目的α收益率有望修復上行。

校對：劉榕枝