【研報掘金】機構:2025年春節檔及全年的票房預期向上
    來源:證券時報網作者:吳曉輝2025-01-20 15:53

    2024年12月以來,電影院線板塊的股價連續回調至低位,考慮2025年春節檔及全年的票房預期向上,推薦在春節檔左側的股價低點配置影視劇項目豐富、業績彈性較大的龍頭公司。

    核心邏輯

    1.2025年春節檔及全年的票房預期向上。經歷了過去一年的頭部影片不足及產程加速,今年春節檔的內容供給爆發,已有6部熱門電影定檔,有望創造新的春節檔票房紀錄。從需求側來看,一方面供給改善有望帶動觀影需求回暖,另一方面大量政策出臺有望帶動線下娛樂消費。假設2025年熱門檔期票房恢復至2019年同期的90%—100%,其他淡季票房恢復至2019年同期的60%—65%,預計2025年全國實現票房收入479億—527億元,同比增長13%—24%。

    2.電影惠民消費季將投入不少于6億元補貼,覆蓋賀歲、元旦和春節等檔期。據國家電影局官網,國家電影局于2024年12月9日啟動“跨年賀歲喜迎新春—全國電影惠民消費季”。“消費季”從2024年12月至2025年2月,覆蓋賀歲、元旦、春節等重要電影檔期,惠及全國電影觀眾。中國工商銀行、中國銀聯、貓眼娛樂、淘票票作為支持機構,將合計投入不少于6億元觀影消費補貼。4家支持機構將通過購票立減、抽獎觀影、春節超值套票、異業聯動等形式,為電影觀眾帶來優惠權益。政府促經濟、促消費政策頻出,有助于民眾觀影熱情提升,進一步釋放電影消費潛力。

    3.長線看,電影行業供需兩端有望持續改善,推動行業基本面企穩回升。2024Q2以來電影市場疲軟,主因優質內容缺乏。2023年電影行業全面恢復,眾多疫情間積壓的電影集中在2023年上映,使得當年上映電影數量較多,包括一些儲備的頭部影片,后續行業持續復蘇的關鍵在于優質內容的供給。電影行業相對較為市場化,經過一定的生產周期,后續行業供給將回至正軌,支撐行業繼續增長;需求端,促消費政策頻出,2025年起法定假期增加,也利于春節和五一等重要檔期票房擴容。行業供需兩端有望持續改善,推動行業基本面企穩回升。

    利好個股

    信達證券建議關注:1)2025年電影春節檔有望定檔的相關上市公司如博納影業、光線傳媒、萬達電影、北京文化等;2)IP+AI方向影視公司:上海電影、華策影視、慈文傳媒等;3)其他:百納千成、橫店影視、捷成股份、閱文集團、貓眼娛樂等。

    甬興證券指出,2024年電影表現平淡,整體表現低迷。精品電影數量減少是電影票房下降的主要原因之一。隨著各地方消費刺激政策落地以及春節檔多部重磅IP電影上映,電影票房有望獲得邊際改善。建議關注影視板塊:中國電影、光線傳媒,萬達電影、博納影業等。

    本文內容精選自以下研報:

    廣發證券《傳媒:2024年電影行業總結和2025年前瞻:總體承壓,期待內容供給拐點》

    華泰證券《傳媒:6億觀影消費補貼助電影回暖》

    信達證券《電影行業專題報告:全國影片推介會在即,2025年電影春節檔定檔前瞻》

    甬興證券《傳媒行業點評報告:多部熱門電影上映,春節檔票房有望超過去年》

    校對:陶謙

    責任編輯: 王智佳
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