證券時報記者 曹晨

2024年，鋼鐵行業寒冬仍在持續，供需失衡未見改善，行業盈利水平呈下滑態勢，這從上市公司業績預告中可見一斑。

證券時報記者梳理發現，目前已有25家鋼企上市公司披露了2024年業績預告，僅2家公司實現業績預增；3家鋼企預計2024年業績同比由盈轉虧；12家公司凈利潤虧損額較2023年有所擴大；8家公司歸母凈利潤明顯下滑。

多位受訪者表示，近年來，鋼鐵行業供需失衡的加劇導致鋼材價格持續下行，成為行業盈利水平下滑的重要因素，而降本增效、轉型升級已成為鋼企普遍選擇。與此同時，并購重組是鋼鐵行業當下的大勢所趨，通過重組可以提高行業集中度，控制產能擴張，從而減少價格戰。

實際上，中鋼協此前多次倡議推進行業聯合重組，而近期不少鋼企表示要加大并購重組力度，積極尋找相關標的。基于此，業內判斷，鋼企并購重組預期正在升溫，行業集中度有望提升，但鋼企應注意重組整合以及協同管理等風險。

1  業績承壓

近期，多家上市鋼企相繼發布2024年業績預告。整體看，受供需失衡等因素影響，鋼企業績承壓成為當下市場一大特點。

1月27日晚間，本鋼板材發布2024年業績預告，預計2024年歸母凈利潤虧損50.2億元。1月24日晚間，鞍鋼股份業績預告顯示，預計2024年歸母凈利潤虧損約71.09億元。

除上述兩家公司外，1月24日晚間，馬鋼股份也公告稱，預計2024年歸母凈利潤為虧損45.97億元，與上年同期相比，虧損增加約32.7億元。

對于預虧原因，馬鋼股份直言，2024年，鋼鐵行業深度調整，進入“減量發展、存量優化”階段的特征日益明顯。受市場供需失衡、鋼材價格低位、原料成本高企等因素影響，鋼鐵行業正常利潤空間持續受到嚴重擠壓，鋼鐵企業生產經營壓力巨大。

本鋼板材也提及，2024年以來，鋼鐵行業延續上年供強需弱態勢，下游需求疲弱，鋼材價格持續下行，疊加原燃料價格易漲難跌，鋼鐵行業景氣度進一步下行，呈現高產量、高成本、高庫存、低需求、低價格、低效益的運行局面。盡管公司采取了多種措施，但仍未能扭轉虧損局面。

證券時報記者梳理發現，申銀萬國鋼鐵板塊中，目前已有25家鋼企上市公司披露了2024年業績預告，僅有甬金股份和盛德鑫泰2家公司實現業績預增；杭鋼股份、中南股份以及西寧特鋼3家鋼企預計業績同比由盈轉虧；山東鋼鐵、八一鋼鐵和重慶鋼鐵等12家公司凈利潤虧損額較2023年有所擴大，在2024年保持盈利的武進不銹、新鋼股份以及華菱鋼鐵等8家公司凈利潤較去年明顯下滑。

實際上，近年來，鋼鐵行業供需失衡加劇，導致鋼材價格持續走低以及原材料成本上升等，是鋼鐵行業盈利水平下降的一大背景。

國仕資本創始合伙人康子冉曾在中國五礦集團黑礦研究室工作多年，他告訴證券時報記者，過去幾年，鋼鐵行業投資過度，導致產能遠超需求。盡管政府推動去產能，但部分企業通過設備升級等方式規避政策，導致產能過剩問題依然存在，這就是供需失衡加劇的主要原因。

“除了供給過剩外，房地產調控和地方政府壓減債務抑制了基建投資，進一步削弱了鋼鐵行業需求。其次，鐵礦石和焦炭等原材料價格波動大，影響鋼鐵企業成本，尤其是國際鐵礦石市場受少數巨頭控制，價格始終處于高位，增加了鋼鐵企業的成本。此外，部分國家對中國的鋼鐵產品征收高額關稅，影響了出口。”康子冉表示。

2  如何“過冬”

2024年是鋼鐵行業深度調整的一年成為共識。從產量角度看，據國家統計局公布的數據，2024年，全國累計生產粗鋼10.05億噸，同比下降1.7%，實現了產量下降的預期目標；生產生鐵8.52億噸，同比下降2.3%；生產鋼材14億噸，同比增長1.1%；折合粗鋼表觀消費量8.92億噸，同比下降5.4%。

中鋼協方面表示，整體看，鋼鐵消費降幅明顯大于產量降幅，市場供強需弱的態勢未改。分品種看，建筑業用鋼占比進一步下降至50%，制造業用鋼占比從2020年的42%提高到2024年的50%，鋼鐵產品結構調整仍在持續。

“2024年，國內鋼材市場在內需明顯下降、外需大幅增長、產量小幅減少、原燃料價格居高不下的多重因素影響下，企業間競爭加劇，國內鋼材價格平均下降8%，行業利潤微薄。在整體需求依然疲軟的大背景下，預計2025年國內鋼鐵產量仍將繼續小幅下降，企業間競爭壓力依然較大。”蘭格鋼鐵網分析師馬力表示。

在需求疲軟和成本高企背景下，鋼鐵上市公司如何度過行業寒冬，成為市場各方關注的焦點。總體來看，降本增效、轉型升級已成為鋼鐵企業的普遍選擇。

華菱鋼鐵在業績公告中表示，公司積極搶抓新一輪科技革命和產業變革機遇，大力推動降本增效各項工作，加快高端化、智能化、綠色化轉型升級，繼續保持了鋼鐵行業領先的盈利水平，但未能完全抵消行業經營形勢變化帶來的不利影響。中南股份表示，面對鋼鐵行業不利局面，公司通過構建新型經營責任制，推進精益管理，充分激發企業內生動力；全面對標找差，推進全流程極致降本增效以及優化產品結構等措施，減弱了市場帶來的不利影響，但受行業供強需弱、兩頭價格雙重擠壓及公司高爐大修等因素影響，導致公司業績虧損。

“為應對鋼鐵行業的困境，部分上市鋼企一方面通過去產能和優化結構，關停低效生產線，減少低端產品供給；另一方面，推動產品升級，增加高端鋼材如汽車板、電工鋼等的生產，提升產品附加值。此外，部分企業還向特鋼產品轉型升級，尋求差異化優勢。”華北地區一家大型鋼企高管告訴證券時報記者。

面對下行壓力，康子冉建議，鋼企可以通過數字化、信息化手段，提升研發技術水平，節約人工成本，提高運營效率，挖掘降本空間。也可以通過發展非鋼業務，尋求新的增長點，比如在新材料、新能源車領域尋求轉型的契機。“或者采取向上下游延伸的方式，形成綜合的上下游一體的原材料、冶煉、物流、供應鏈服務的綜合商社模式，提升抗風險能力。當然為了規避關稅壁壘也可以利用經驗優勢和管理優勢，加速國際化布局，在海外建廠并購，拓展國際市場和生存空間。”康子冉說。

3  并購重組預期升溫

在業內看來，并購重組是鋼鐵行業的大勢所趨，有助于控制產能擴張、提升產業集中度，從而有效應對當前鋼鐵行業面臨的壓力。

“當前的‘內卷’屬于一種過度的惡性競爭，會損害價值、影響利潤、破壞行業。鋼鐵、水泥等大宗商品行業尤其不能過度競爭，而應該良性競爭，因為涉及很多資源配置問題。”1月20日，中國上市公司協會會長宋志平在中鋼協六屆七次會員大會上表示，鋼鐵行業近幾年的重組整合都非常有意義，未來仍需進一步加大重組力度。

中鋼協會長姚林公開透露，中鋼協正在配合工信部修訂《鋼鐵行業產能置換實施辦法》《鋼鐵行業規范條件》，提出以管住增量、優化存量、兼并重組、暢通退出為重點的鋼鐵產能治理總體思路和“1+3”行動路線。

實際上，去年10月，中鋼協就組織召開“鋼鐵行業促進聯合重組和完善退出機制座談會”，會議就加快促進聯合重組和完善退出機制達成共識。中鋼協已著手加強這方面研究，開展專項調研，將研究提出促進聯合重組和完善退出機制的一攬子相關政策建議。

“中鋼協倡議推進行業聯合重組，確實有助于應對當前鋼鐵行業的壓力。聯合重組可以提高行業集中度，減少企業間的價格戰，穩定市場價格。并且集中度提升后，企業在原材料采購和產品銷售中的議價能力增強，有助于降低成本、提高利潤。同時大型企業更有能力投入研發，推動行業技術進步和產品升級。”康子冉對證券時報記者表示。

在各方不斷呼吁下，鋼鐵上市公司并購重組預期正在升溫。近日，寶鋼股份在互動平臺表示，爭取鋼鐵行業合理利潤，在整個產業鏈獲得平等的生存和發展機會，是所有鋼企的期望。公司積極支持與響應鋼鐵行業的基石計劃，通過集中采購增強對上游資源的議價權。同時，公司也在加大并購重組力度，提升行業集中度，增強行業議價權。公司持續在國內外尋找合適標的，聚焦于中高端板材領域，追求協同空間，以提升細分市場的影響力。

“我們鋼企也在積極尋找合適的并購標的，政策支持、市場競爭是當前重組的主要驅動力，但涉及流程較多。目前看，國際鋼鐵行業如歐美等地行業前十名市占率普遍在70%左右，我國為40%左右，集中度提升仍有空間。但如何應對好重組中的相關風險、反壟斷要求，以及管理機制整合難題，是集中度提升的關鍵。”上述鋼企高管對證券時報記者表示。