2月12日，金價在連創新高后小幅回調，COMEX黃金期貨價格、倫敦黃金現貨價格連續兩日微跌。盡管整體上漲趨勢未變，但市場超買狀況以及即將公布的美國通脹數據，令投資者對金價短期走勢保持謹慎。

市場分析人士認為，金價長期上漲趨勢未變，但短期來看，若美國核心通脹數據意外高于市場預期，或對金價走勢帶來潛在風險。

連續兩日回調

2月12日，金價小幅回調，已連續兩天回調。截至北京時間17時50分，COMEX黃金期貨價格微跌0.65%，報2913.5美元/盎司；倫敦黃金現貨價格跌0.33%，報2887.76美元/盎司。國內方面，截至下午收盤，滬金期貨主力合約跌0.49%，報收681.22元/克。現貨方面，黃金T+D合約報679.98元/克，跌0.68%。

對于金價回調的原因，KCM Trade首席市場分析師蒂姆·沃特爾表示：“當前金價創下歷史新高，又正逢美國即將公布通脹數據，黃金市場出現了獲利回吐的情況。”

當地時間2月11日，美聯儲主席鮑威爾在出席美國參議院銀行委員會聽證會時表示，當前美國經濟處于良好狀態，美聯儲并不急于進一步降息。他表示，如果未來經濟持續強勁增長，且通脹未向2%的目標靠攏，預計將在更長時間內維持政策的謹慎；但如果勞動力市場意外走弱，或通脹降幅超出預期，政策則可以適度放松。此外，美國消費者價格指數（CPI）報告于北京時間周三晚間公布，生產者價格指數（PPI）數據將于周四公布。

市場分析人士認為，美國CPI數據和鮑威爾的國會證詞將成為影響金價的關鍵催化劑。高于預期的CPI或PPI報告可能會強化美聯儲的謹慎立場，限制金價的短期上漲空間；而通縮跡象則會提高降息預期，推動金價繼續向上突破。

短期或維持震蕩

2025年以來，金價持續走高，截至2月12日，COMEX黃金期價收益率約10%。零售端，國內金飾零售價從每克779元一路上漲，目前多家品牌金店的足金飾品報價超870元/克，今年以來累計漲幅超11%。同時，黃金概念股走強，赤峰黃金年內漲逾27%，萊紳通靈漲逾18%，湖南黃金漲逾14%，紫金礦業漲逾12%。

世界黃金協會的數據顯示，截至1月底，全球黃金ETF的總資產規模達到2940億美元，再創月末新高。黃金ETF在1月期間獲得凈流入約30億美元。其中，顯著資金增量來自歐洲，北美投資者則在1月選擇賣出黃金ETF。值得注意的是，歐洲在2024年大部分時間里是黃金ETF資金流出的主要地區。

申銀萬國期貨認為，本輪金價上漲的主要原因，一方面是市場消化了來自美聯儲降息放緩的負面預期；另一方面，在美國關稅政策引發的市場擔憂之下，倫敦黃金庫存正在向COMEX庫存轉移。

倫敦金銀市場協會的數據顯示，截至1月底，倫敦金庫黃金持有量較上月減少151噸，總庫存降至8535噸，而COMEX黃金庫存快速上升。金價隨之持續攀升，并進一步引發黃金現貨市場的擠兌，形成預期自我實現。申銀萬國期貨提示稱，當前金價已處于高位，市場對繼續上漲的宏觀驅動存疑，內盤資金追高意愿不足，消費層面疲軟，高位調整風險逐步顯現。

綜合來看，分析人士認為，短期金價高位震蕩，走勢將取決于美聯儲政策與通脹數據。中長期來看，金價仍具上漲動能。從美國宏觀政策的不確定性、央行持續購金、美國實際利率降低等因素綜合來看，金價持續上漲的邏輯相對通暢。