進入2025年，白酒行業掀起一股“控貨”潮。

具體來看，1月5日，貴州珍酒釀酒有限公司宣布自2025年1月10日起停止接收第三代珍十五（含無獎）產品銷售訂單；1月9日，宜賓五糧液股份有限公司多地經銷商稱，第八代五糧液（普五）停止供貨；1月17日，江蘇洋河酒廠股份有限公司（以下簡稱“洋河股份”）下發通知，停止接受線上天之藍與海之藍的訂單及貨物供應。

2月份以來，酒企控貨力度進一步加大。2月1日，江蘇今世緣酒業股份有限公司發布文件表示，即日起，暫停接收42度500ML國緣四開、國緣對開銷售訂單；2月5日，洋河股份再次發布公告稱，第六代海之藍暫停接受訂單，此外夢之藍M6+開始配額銷售。2月14日，洋河股份第三次發布通知，即日起河南省市場暫停接收貴酒（金/紅）銷售訂單。

2月20日，《證券日報》記者獲悉，山西杏花村汾酒廠股份有限公司旗下產品汾酒青花20、老白汾酒10兩款產品已在多地停止供貨，未來將全部升級為五碼合一的新版產品。

中國酒文化品牌研究院智庫專家蔡學飛對《證券日報》記者表示：“在市場需求不振的情況下，特別是即將進入節后銷售淡季，酒企控貨的直接目的是通過減少市場供給來平衡渠道產銷，達到維持產品價格穩定、維持企業品牌形象等目的。”

白酒行業分析師、武漢京魁科技有限公司董事長肖竹青向《證券日報》記者表示：“通過停止供貨以減少市場上的產品供應量，不僅能夠有效緩解庫存問題，還能夠起到穩定產品價格的作用。”

有經銷商坦言：“頭部企業的停貨是為了大力推進產品價格向價值的合理回歸，穩定市場價格，也保護經銷商的合理利潤空間。”

在蔡學飛看來，適當控貨以減少供給，可以維持產品價格體系，也是名酒積極適應調整周期、給渠道商減壓、增強產品盈利能力、保證市場持續良性增長的必要措施。

中國酒業協會認為，通過控制市場投放量，白酒品牌有效緩解了供需矛盾，避免了價格的大幅波動。這種自我調整，實際上是在為市場長期健康發展打下基礎，有利于整個行業的可持續發展。

中國酒業協會發布的《2024中國白酒市場中期研究報告》顯示，與2023年同期相比，2024年上半年有超60%的經銷商和終端零售商表示庫存增加，超30%表示面臨現金流壓力，超40%表示價格倒掛加劇，超50%表示利潤空間縮減。

另據記者統計，截至2024年第三季度末，20家A股白酒公司的存貨總額達到了1363.54億元，同比增長12%。14家庫存周轉天數出現上漲，占比70%。高庫存不僅占用了企業大量的資金和資源，還導致市場價格出現倒掛。

招商證券研報認為，白酒龍頭主動控貨，打破行業擠壓慣性，弱需求下目標制定成為競爭勝負手，呼吁酒企降低增長目標注重實際銷售。

在中國酒業協會看來，在行業調整期，酒企須高度重視產品結構的優化。首先，酒企需要根據市場需求調整產品線，增加高性價比產品的比重；其次，酒企須隨時關注消費升級趨勢，推出更多符合中高端消費者需求的產品；最后，酒企還應通過技術創新，提升產品的品質和特色。