近幾個交易日，中國科技股總體漲勢趨緩，其中不少股票較近期高位已出現較明顯調整。

正如此前一個月中國科技股行情爆發一樣，近期趨勢的變化雖突然出現，但亦在情理之中，且仍存在反復。

對于其中的原因，一個最直接的因素是，不少中國科技股階段漲幅已不小，積累了不小的獲利盤，一些投資者選擇了獲利了結。以恒生科技指數成份股為例，在短短一個月的時間，不少股票自低位的最大漲幅超過50%，其中一些還是市值超過千億港元的大公司股票，同期A股市場也有多只科技股翻倍。

那么，中國科技股的行情是否已告一段落，抑或仍會持續？相信這是縈繞在不少投資者心頭的疑問。

筆者認為，對于上面的疑問，不同投資者可謂仁者見仁，智者見智，但對于其中的影響因素，投資者或需要周全考慮。

一方面，科技股行情背后，還是需要科技的真實突破，持續創新力度和后勁，以及相關應用落地和服務實體經濟的能力。DeepSeek出圈打開了一扇窗，讓世界看到中國公司的創新性和包容性，推動了對中國公司的價值重估。但正如DeepSeek出圈后，全球范圍內大模型競逐依舊激烈，仍出現你追我趕，交替趕超的現象，說明這個行業的創新和競爭仍遠未到終局，我國科技企業仍需要不懈努力，切不可掉以輕心，以保持長期的科技競爭優勢。

另一方面，需要對中國科技股的估值水平有一個大致的了解。中國科技股已較前期低位漲了不少，顯然已走出極度低估的階段。但從縱向和橫向來看，離歷史高位仍有較大距離，且仍比國際市場上美股科技股估值低不少。從這些角度上說，中國科技股后續向上和向下均有一定空間。

此外，外資在全球市場的輪動可能會對我國科技股表現形成一定短期擾動。從市場資金流向來看，除了國內投資者積極做多中國科技股外，外資在此輪中國科技股上漲的過程中，介入程度也不低。而實際上，外資近年在全球資本市場上呈現短線化輪動趨勢，比如最近一兩年來，外資一度大舉流入印度、日本等股市，成為推動相關股市火爆的重要因素之一，但隨著這些股市估值升高，外資開始流向其他更具性價比的市場，印度、日本股市也開始持續走低。投資中國科技股也需要留意這種國際資金可能輪動的影響。

總的來說，不少專家依舊對中國科技股后續行情表示看好，理由是這輪科技股行情邏輯深刻，具有一定的長期驅動力。筆者相信，在各界的共同努力下，中國科技公司能迎來更大突破，中國科技股也能有更好表現的堅實底座。

校對：呂久彪