機構指出,近期海外地區(qū)關稅政策引起市場關注,長期來看,關稅影響不可避免,但隨著國內工程機械企業(yè)海外布局的逐步完善,競爭力持續(xù)提升,出口仍然是行業(yè)的重點發(fā)展方向。工程機械理論周期替換時間逐步到來,看好行業(yè)恢復。
核心邏輯
1.1)國內需求:設備更新疊加環(huán)保政策,周期拐點將至。根據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù),2024年挖掘機國內銷量100543臺,同比增長11.7%;出口100588臺,同比下降4.24%。受更新+環(huán)保+補貼政策影響,預計將加速行業(yè)老舊設備更換進程,預計2025年后設備更新需求逐漸釋放。2)海外需求:全球市場規(guī)模為國內3倍,全球行業(yè)集中度較高,前20企業(yè)占前50企業(yè)銷售額的80%以上。格局較為穩(wěn)定,卡特彼勒、小松全球龍頭地位穩(wěn)固。中國企業(yè)在海外站穩(wěn)腳跟,未來穩(wěn)步推進“一帶一路”共建國家市場拓展。
2.根據(jù)今日工程機械,2025年2月份中國工程機械市場指數(shù)即CMI為106.68,同比增長13.53%,該數(shù)據(jù)表明國內大多數(shù)市場在春節(jié)假期之后,項目開工情況逐步好轉,逐步升溫的施工需求帶來整體設備開工率和開工小時數(shù)的迅速升溫,市場逐步開始進入超預期反彈階段。1月國內挖機銷量5405臺,同比下降0.3%,在春節(jié)影響下做到持平表現(xiàn)優(yōu)異,根據(jù)2月開工數(shù)據(jù),預計2月國內挖機仍有望實現(xiàn)超預期增長。分下游來看,2024年下半年水利投資持續(xù)加速支撐小挖需求,中大挖去地產化明顯,基建資金端顯著回暖支撐中挖需求,礦山需求持續(xù)穩(wěn)健增長支撐大挖需求,行業(yè)加速回暖。
3.雖然俄烏沖突的問題尚有分歧仍未解決,但樂觀認為其沖突將在2025年發(fā)生轉向,而烏克蘭重建、潛在礦業(yè)開發(fā)機會將推動其工程機械需求激增,看好國內出海的工程機械龍頭企業(yè)。
利好個股:
建議關注:徐工機械、三一重工、柳工等。
本文內容精選自以下研報:
《東北證券機械設備周報:重視人形機器人賽道,看好工程機械行業(yè)周期復蘇》
《華福證券:CMI指數(shù)延續(xù)擴張態(tài)勢,國內工程機械市場進入提速升溫節(jié)奏》
《東吳證券機械設備行業(yè)跟蹤周報:推薦順周期的工程機械&通用自動化;硬科技關注人型機器人&半導體設備》
《野村東方國際證券:烏克蘭重建將帶來工程機械新機遇》
校對:冉燕青