【研報掘金】機構:工程機械理論周期替換時間逐步到來 看好行業恢復
    來源:證券時報網作者:闕福生2025-03-05 11:12

    機構指出,近期海外地區關稅政策引起市場關注,長期來看,關稅影響不可避免,但隨著國內工程機械企業海外布局的逐步完善,競爭力持續提升,出口仍然是行業的重點發展方向。工程機械理論周期替換時間逐步到來,看好行業恢復。

    核心邏輯

    1.1)國內需求:設備更新疊加環保政策,周期拐點將至。根據中國工程機械工業協會數據,2024年挖掘機國內銷量100543臺,同比增長11.7%;出口100588臺,同比下降4.24%。受更新+環保+補貼政策影響,預計將加速行業老舊設備更換進程,預計2025年后設備更新需求逐漸釋放。2)海外需求:全球市場規模為國內3倍,全球行業集中度較高,前20企業占前50企業銷售額的80%以上。格局較為穩定,卡特彼勒、小松全球龍頭地位穩固。中國企業在海外站穩腳跟,未來穩步推進“一帶一路”共建國家市場拓展。

    2.根據今日工程機械,2025年2月份中國工程機械市場指數即CMI為106.68,同比增長13.53%,該數據表明國內大多數市場在春節假期之后,項目開工情況逐步好轉,逐步升溫的施工需求帶來整體設備開工率和開工小時數的迅速升溫,市場逐步開始進入超預期反彈階段。1月國內挖機銷量5405臺,同比下降0.3%,在春節影響下做到持平表現優異,根據2月開工數據,預計2月國內挖機仍有望實現超預期增長。分下游來看,2024年下半年水利投資持續加速支撐小挖需求,中大挖去地產化明顯,基建資金端顯著回暖支撐中挖需求,礦山需求持續穩健增長支撐大挖需求,行業加速回暖。

    3.雖然俄烏沖突的問題尚有分歧仍未解決,但樂觀認為其沖突將在2025年發生轉向,而烏克蘭重建、潛在礦業開發機會將推動其工程機械需求激增,看好國內出海的工程機械龍頭企業。

    利好個股:

    建議關注:徐工機械、三一重工、柳工等。

    本文內容精選自以下研報:

    《東北證券機械設備周報:重視人形機器人賽道,看好工程機械行業周期復蘇》

    《華福證券:CMI指數延續擴張態勢,國內工程機械市場進入提速升溫節奏》

    《東吳證券機械設備行業跟蹤周報:推薦順周期的工程機械&通用自動化;硬科技關注人型機器人&半導體設備》

    《野村東方國際證券:烏克蘭重建將帶來工程機械新機遇》

    校對:冉燕青

    責任編輯: 孫孝熙
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