3月11日，工業(yè)硅期貨繼續(xù)下探，主力SI2505合約跌破萬元關(guān)口，盤中再創(chuàng)階段性新低9975元/噸，當(dāng)日報(bào)收9985元/噸，下跌0.84%。現(xiàn)貨方面，工業(yè)硅現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有降。當(dāng)日，浙江通氧421#均價(jià)為11300元/噸，下跌50元/噸。

期貨日報(bào)記者了解到，工業(yè)硅跌破萬元大關(guān)，核心原因仍是供需失衡。中信建投期貨分析師王彥青表示，工業(yè)硅期貨持續(xù)下探，反映了其當(dāng)前基本面的供需情況。由于近期供應(yīng)端開工有所上調(diào)，下游需求小幅走弱，特別是受到有機(jī)硅減產(chǎn)影響，需求端整體疲軟，疊加大廠開爐增加，給予市場情緒打壓，因此盤面再創(chuàng)新低。

國信期貨分析師李祥英也表示，工業(yè)硅期貨持續(xù)下探的主要原因，仍是供需失衡。“年后，工業(yè)硅行業(yè)面臨供給回升、需求減少的情況，且期現(xiàn)庫存不斷創(chuàng)新高。雖然期貨盤面價(jià)格早就跌破行業(yè)成本線，但缺乏利多因素下，盤面價(jià)格不斷下探，并且提前定價(jià)了豐水期的成本估值?！崩钕橛⒔忉尫Q，今年1月，西北頭部企業(yè)檢修，周度產(chǎn)量收縮至7萬噸以下，期貨盤面得到短時(shí)間的支撐。但春節(jié)假期后，前期檢修的企業(yè)逐步復(fù)產(chǎn)，其他規(guī)模較大的一體化企業(yè)的開工率也保持高位，周度產(chǎn)量明顯回升，供給壓力大幅增加。從下游需求來看，對工業(yè)硅需求的增量較少。目前，多晶硅企業(yè)始終按照自律協(xié)議生產(chǎn)，開工率在35%附近波動(dòng)。雖然近期光伏終端組件需求因分布式電站搶裝轉(zhuǎn)好，但需求向上傳導(dǎo)還需要時(shí)間，加之多晶硅行業(yè)前期也積累了比較高的庫存，短時(shí)間難以提高開工率，對工業(yè)硅需求維持在低位。有機(jī)硅方面，因去年11月至今年2月虧損嚴(yán)重，近期集體減產(chǎn)挺價(jià)，對工業(yè)硅需求環(huán)比下跌。

在供需失衡的格局下，當(dāng)前工業(yè)硅的周度庫存仍保持積庫態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，截至3月7日當(dāng)周，工業(yè)硅社會(huì)庫存為74.30萬噸，較前一周增加0.85萬噸，其中廣期所倉單庫存34.6萬噸，較前一周增加0.3萬噸；工業(yè)硅工廠庫存23.6萬噸，較前一周增加0.5萬噸。從供應(yīng)端來看，雖然前一周工業(yè)硅開爐數(shù)小幅減少，各地有零星減停產(chǎn)情況，但大廠復(fù)產(chǎn)計(jì)劃推進(jìn)，開工仍有增加預(yù)期。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)顯示，截至3月7日當(dāng)周，我國金屬硅開工爐數(shù)237臺(tái)，整體開爐率31.35%，較前一周減少3臺(tái)。

“總體來看，工業(yè)硅供需預(yù)期較差，結(jié)合當(dāng)前工業(yè)硅的高庫存，價(jià)格將持續(xù)受到壓制?！敝行牌谪浄治鰩熰嵎欠舱J(rèn)為，從成本端來看，硅煤等還原劑價(jià)格大幅回落，使工業(yè)硅成本逐步下移，北方地區(qū)硅廠在成本下移的背景下減產(chǎn)不太明顯，因此價(jià)格持續(xù)向成本靠攏。

鄭非凡提醒，當(dāng)前工業(yè)硅市場的核心矛盾更多在于供應(yīng)端。由于當(dāng)前工業(yè)硅的庫存仍然處于高位，且供應(yīng)端仍有增產(chǎn)預(yù)期，后續(xù)需要關(guān)注供應(yīng)端的新增產(chǎn)量如何消化。

李祥英表示，從成本角度來看，按照當(dāng)前的工業(yè)硅期貨價(jià)格，即使到豐水期，西南地區(qū)的中小企業(yè)可能也很難開爐。但如果大廠維持高開工率，在下游需求沒有好轉(zhuǎn)的情況下，供過于求的問題也難以扭轉(zhuǎn)。因此，期貨盤面估值定價(jià)有可能朝著頭部企業(yè)生產(chǎn)成本靠近，倒逼行業(yè)減產(chǎn)。

展望后市，李祥英認(rèn)為，從交易角度來看，當(dāng)前工業(yè)硅價(jià)格已進(jìn)入低估值區(qū)間，但并不一定是最低點(diǎn)，短期可能會(huì)繼續(xù)探底。“整體來看，供應(yīng)壓力仍在增加。一方面，新疆大廠繼續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，北方部分硅廠雖已陷入虧損，但預(yù)計(jì)仍需1個(gè)月左右的時(shí)間才會(huì)有停爐計(jì)劃；另一方面，南方硅廠開工處于低位，盡管當(dāng)前價(jià)格下西南豐水期開工已無利潤，但受到庫存、人工、低鈣貨源、政策要求等因素影響，不排除部分硅廠仍有開工計(jì)劃?！睎|證期貨有色金屬首席分析師孫偉東表示，預(yù)計(jì)目前全行業(yè)庫存超過100萬噸，即使行業(yè)開始去庫，其去庫體量與現(xiàn)貨庫存相比仍顯得微不足道，因此只依賴基本面難以帶動(dòng)工業(yè)硅價(jià)格明顯反彈。

鄭非凡也認(rèn)為，工業(yè)硅后續(xù)價(jià)格仍處于震蕩偏弱態(tài)勢。由于當(dāng)前工業(yè)硅庫存還在持續(xù)累積，并有增產(chǎn)預(yù)期，供需暫時(shí)沒有看到明顯的變化，預(yù)計(jì)價(jià)格還是會(huì)延續(xù)之前的走勢。后續(xù)，工業(yè)硅價(jià)格企穩(wěn)反彈需要看到供需逐漸轉(zhuǎn)好。