近期A股和港股市場表現震蕩，多只跨境ETF卻大漲。

部分ETF再次出現高溢價情形，最高一只溢價率接近35%。對此，多家公募基金公司向投資者提示，高溢價買入背后存在高風險，且將會采取盤中臨時停牌等方式警示風險。

事實上，多只跨境ETF在今年已經多次被資金炒作，并且頻繁被背后的基金管理人提示風險。

受訪者認為，這是因為A股市場表現不佳時，部分資金會去尋找套利機會，因此跨境ETF成為眾多資金套利的邊界工具，但溢價率過高，市場會存在強烈的價值回歸需求。

再現高溢價

截至3月13日收盤，A股市場表現較為平淡，上證綜指跌0.39%，報3358.73點；深證成指跌0.99%，報10736.19點；創業板指跌1.15%，報2166點。港股市場方面，科技股跌幅較大，恒生科技指數跌1.67%，報5747.77點；恒生指數跌0.58%，報23462.65點。

然而，在A股和港股雙雙面臨下跌的行情中，投資境外市場的ETF卻得到了資金的關注。國泰標普500ETF當日收盤漲停，景順長城標普消費ETF漲7.23%，富國標普油氣ETF漲4.6%，兩只沙特ETF均保持上漲，德國ETF等境外ETF均有上漲。

股票型ETF方面，在普遍面臨調整的行情中，僅有煤炭、能源、紅利等與高股息相關的ETF和少部分大宗商品ETF上漲。

以上兩大不同類別ETF，代表著資金對不同市場的追逐。跨境ETF是全球資產配置的重要工具，煤炭、能源等ETF的逆勢上漲，代表著低估值、高股息的板塊再次獲得資金關注。

不同的是，一些跨境ETF還未完全消化此前瘋漲出現的高溢價，此番突然大漲，又再次顯現高溢價。比如，景順長城標普消費ETF場內價格相對IOPV（每日參考凈值）溢價率已經高達34.57%，國泰標普500ETF的IOPV溢價率為15.3%，富國標普油氣ETF的IOPV溢價率為7.11%，南方基金沙特ETF的IOPV溢價率為6.45%。

易方達、南方、華安、華泰柏瑞、景順長城、國泰基金等多家基金公司對旗下跨境ETF背后的高溢價現象再次發出風險提示，提醒投資者如果高溢價買入，可能面臨較大損失。同時，有基金公司表示，若高溢價幅度未有效回落，將會通過申請盤中臨時停牌、延長停牌時間等方式向市場警示風險。

套利投機居多

恒生科技指數、創業板指和科創板指在當日下跌幅度較大，說明科技股經歷了一次大漲后的階段性回調，資金也在尋找其他機會，比如今年以來，一直很受資金關注的跨境ETF。

Wind數據顯示，截至3月13日，今年以來，共有8只港股相關ETF份額增長超10億份，最高1只份額增長超120億份。根據Wind統計的區間凈流入，年內凈流入額超10億元的跨境ETF共有13只，除了8只港股相關ETF外，還包括納斯達克100ETF、標普ETF等5只跨境ETF。

“當A股市場表現不佳，部分資金會積極尋找套利機會，并開始流入流動性好、市值中等偏低的QDII，多個QDII出現高溢價率，也是資金大量涌入、資金堆積的主要體現。”獨立財經評論員郭施亮在接受《國際金融報》記者采訪時表示。

泰石投資董事總經理韓瑋認為，總有資金去賭容易高溢價的ETF，其主要原因還是國內投資者對ETF的套利機制和溢價風險了解不充分、跟風追漲所造成。

數據顯示，目前跨境ETF溢價率超過10%的有兩只，超過5%的共有四只。

在郭施亮看來，當前大量資金涌入中小市值QDII容易導致高溢價率產生。“當溢價率高于10%，說明市場已經存在炒作風險；溢價率高于20%，市場投機性高。溢價率過高，市場存在強烈的價值回歸需求”。