房企債券融資額持續(xù)下降,多公司推進(jìn)債務(wù)重組
    來(lái)源:證券時(shí)報(bào)網(wǎng)作者:王軍2025-03-14 20:32

    在房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)調(diào)整的過(guò)程中,房企債券融資額持續(xù)下降。

    Wind數(shù)據(jù)顯示,截至目前,以發(fā)行起始日統(tǒng)計(jì)的地產(chǎn)債發(fā)行規(guī)模接近1000億元,但相對(duì)2024年同期下降超15%。自2020年地產(chǎn)債發(fā)行達(dá)到歷史高峰后,2021年至2024年,地產(chǎn)債的發(fā)行規(guī)模逐漸下降。

    業(yè)內(nèi)人士指出,近年來(lái),受市場(chǎng)銷售承壓、房企財(cái)務(wù)杠桿過(guò)高等因素影響,房地產(chǎn)行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)事件有所增長(zhǎng),違約房企融資受到一定影響,并進(jìn)一步對(duì)未違約民營(yíng)房企的融資造成拖累。考慮到銷售端仍有壓力,2025年房企償債壓力仍在,但新增大量房企集中債務(wù)出險(xiǎn)的可能性已不高。

    房企債券融資額持續(xù)下降

    近年來(lái),在各項(xiàng)支持性政策加力并陸續(xù)落地的背景下,房企融資環(huán)境有望改善,但房企發(fā)債仍在下降。

    Wind數(shù)據(jù)顯示,截至目前,以發(fā)行起始日為準(zhǔn),今年以來(lái)房地產(chǎn)行業(yè)共實(shí)現(xiàn)債券融資988.43億元,與2024年同期的1166.34億元對(duì)比,下降了15.25%。

    自2021年開始,房地產(chǎn)行業(yè)的債券融資逐年下降。數(shù)據(jù)顯示,2021年至2024年,房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)行的債券規(guī)模分別為7660.15億元、6484.38億元、6177.04億元、5324.63億元,分別同比下降3.68%、15.35%、4.74%、13.80%。

    近年來(lái),中央國(guó)有企業(yè)和地方國(guó)有企業(yè)是地產(chǎn)債發(fā)行的主力。數(shù)據(jù)顯示,2024年,地方國(guó)有企業(yè)合計(jì)發(fā)行地產(chǎn)債3519.50億元,占比達(dá)66.10%;中央國(guó)有企業(yè)合計(jì)發(fā)行地產(chǎn)債1431.50億元,占比26.88%;公眾企業(yè)合計(jì)發(fā)行地產(chǎn)債115.37億元,占比2.17%;民營(yíng)企業(yè)合計(jì)發(fā)行地產(chǎn)債240.25億元,占比4.51%;外資企業(yè)合計(jì)發(fā)行地產(chǎn)債18.01億元,占比0.34%。

    2025年以來(lái),中央國(guó)有企業(yè)和地方國(guó)有企業(yè)仍是地產(chǎn)債發(fā)行的主力,民營(yíng)企業(yè)發(fā)債有所改觀。數(shù)據(jù)顯示,今年以來(lái),民營(yíng)企業(yè)發(fā)行地產(chǎn)債58.10億元,占比為5.88%,與2024年全年相比有所提升。

    需要關(guān)注到,受連續(xù)降息、融資企業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化等因素影響,房地產(chǎn)行業(yè)債券平均融資成本明顯下降。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者梳理,今年以來(lái)房地產(chǎn)行業(yè)債券發(fā)行平均利率約為2.62%,與2024年房地產(chǎn)行業(yè)債券發(fā)行利率相比有所下降。

    根據(jù)中證鵬元的統(tǒng)計(jì),2025年房企到期債券余額3135.47億元、回售余額2274.44億元,其中3月、6月為償債高峰。

    對(duì)于房企發(fā)債融資持續(xù)減少的原因,中金公司認(rèn)為,房企整體縮表背后是房?jī)r(jià)下行所驅(qū)動(dòng)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模收縮負(fù)向螺旋。房?jī)r(jià)下行環(huán)境中存貨資產(chǎn)價(jià)值貶損,加之實(shí)際利率走高,即便融資條件較寬松,房企仍傾向于主動(dòng)削減債務(wù)、對(duì)擴(kuò)表投資更為審慎;前端拿地力度不足導(dǎo)致后續(xù)新推貨量減少、銷售表現(xiàn)走弱,企業(yè)自有現(xiàn)金流規(guī)模收縮進(jìn)一步拖累投資,形成經(jīng)營(yíng)端緊縮負(fù)向循環(huán);房?jī)r(jià)很大程度決定房企投資意愿,是驅(qū)動(dòng)或打破該循環(huán)的核心變量。

    多家房企積極推進(jìn)債務(wù)重組

    近年來(lái),受市場(chǎng)銷售承壓、房企財(cái)務(wù)杠桿過(guò)高等因素影響,房地產(chǎn)行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)事件有所增長(zhǎng),多家房地產(chǎn)企業(yè)積極借助債務(wù)重組及重整等舉措,削減債務(wù)規(guī)模。

    3月13日,世茂集團(tuán)發(fā)布公告稱,境外債務(wù)重組計(jì)劃已于3月13日獲得高等法院批準(zhǔn),并已達(dá)成所有計(jì)劃條件。2025年2月份以來(lái),多家房企的境外債重組迎來(lái)進(jìn)展。2月19日,遠(yuǎn)洋集團(tuán)境外債務(wù)重組香港協(xié)議安排獲香港法院批準(zhǔn)并已生效。此外,2月12日,龍光宣布約76.4%的同意債權(quán)人已加入整體CSA(整體債權(quán)人支持協(xié)議),意味著龍光境外債務(wù)重組也已取得初步成功。

    據(jù)東吳證券研究,房企的整體債務(wù)解決方案通常包括債務(wù)重組和重整等方式,其中境外重組包括展期、新債券/貸款置換、強(qiáng)制可轉(zhuǎn)換債券、降票息等多種選項(xiàng),境內(nèi)債務(wù)重組過(guò)往以展期為主,后續(xù)有望借鑒境外債重組方案加大削債比例,相較于債務(wù)重組,重整涉及債務(wù)不僅包括公開市場(chǎng)債券等,還可包含總包及分包供應(yīng)鏈等各類的應(yīng)付款、商票等。

    東吳證券認(rèn)為,2025年或迎來(lái)房企的債務(wù)重組高峰,部分房企有望通過(guò)債務(wù)重組度過(guò)短期現(xiàn)金流危機(jī)。短期現(xiàn)金流壓力得以緩解后,中長(zhǎng)期房地產(chǎn)公司仍需依靠自身實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)并逐步增長(zhǎng),而具備優(yōu)質(zhì)商業(yè)資產(chǎn)以及多元化布局的房地產(chǎn)公司,有望率先通過(guò)其多元化策略及資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)修復(fù),并借助REITs重啟融資通道。

    中金公司表示,通過(guò)債務(wù)重組實(shí)現(xiàn)總負(fù)債體量壓縮是已出險(xiǎn)房企走出經(jīng)營(yíng)困境、改善產(chǎn)業(yè)鏈流動(dòng)性、更好落實(shí)保交付、保障債權(quán)投資人利益等的必要途徑,加之經(jīng)過(guò)市場(chǎng)交易債權(quán)成本已顯著降低,境內(nèi)、外重組落地有望更加順暢。

    校對(duì):王錦程

    圖片

    責(zé)任編輯: 高蕊琦
    聲明:證券時(shí)報(bào)力求信息真實(shí)、準(zhǔn)確,文章提及內(nèi)容僅供參考,不構(gòu)成實(shí)質(zhì)性投資建議,據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)
    下載“證券時(shí)報(bào)”官方APP,或關(guān)注官方微信公眾號(hào),即可隨時(shí)了解股市動(dòng)態(tài),洞察政策信息,把握財(cái)富機(jī)會(huì)。
    網(wǎng)友評(píng)論
    登錄后可以發(fā)言
    發(fā)送
    網(wǎng)友評(píng)論僅供其表達(dá)個(gè)人看法,并不表明證券時(shí)報(bào)立場(chǎng)
    暫無(wú)評(píng)論
    為你推薦
    時(shí)報(bào)熱榜
    換一換
      熱點(diǎn)視頻
      換一換
      主站蜘蛛池模板: 精品国自产拍天天拍2021| a毛片在线还看免费网站| 福利网站在线观看| 奇米影视在线观看| 久久久久国产综合AV天堂| 最近免费中文字幕大全免费版视频| 亚洲精品99久久久久中文字幕| 看全色黄大色大片| 午夜视频在线观看区二区| 青青操免费在线视频| 国产日产欧洲无码视频| 182tv午夜线路一线路二| 在线观着免费观看国产黄| 久久精品国产亚洲一区二区| 欧美日韩在线视频专区免费| 人人做人人爽人人爱| 精品一区二区三区无码免费视频| 国产mv在线天堂mv免费观看| 高清有码国产一区二区| 国产欧美日韩在线观看无需安装| 16668开场直播| 国产精品自产拍高潮在线观看 | 亚洲国产精品久久网午夜| 波多野结衣一区二区| 免费一级欧美大片在线观看| 精品国产福利第一区二区三区| 美女福利视频一区二区| 国产国语在线播放视频| 97成人在线视频| 国产成人麻豆tv在线观看 | 日日av拍夜夜添久久免费| 久久天堂夜夜一本婷婷麻豆| 日韩电影免费在线观看网站| 亚洲AV日韩精品久久久久久 | 最近中文字幕免费完整| 亚洲一区二区免费视频| 欧美亚洲综合网| 亚洲人成色7777在线观看不卡 | 天天综合网天天做天天受| www.日本高清| 天天摸日日添狠狠添婷婷|