國(guó)際金價(jià)成功站上3000美元/盎司，品牌金飾克價(jià)已突破900元。

經(jīng)歷短期回調(diào)后，國(guó)際金價(jià)延續(xù)了牛市行情，成功站上了3000美元/盎司歷史關(guān)口。

3月14日，倫敦黃金現(xiàn)貨價(jià)格突破3000美元/盎司，達(dá)到最高3004.94美元/盎司。而COMEX黃金價(jià)格最高已達(dá)到3017美元/盎司，截至發(fā)稿報(bào)價(jià)3008.7美元/盎司。

受國(guó)際金價(jià)拉動(dòng)，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)滬金主力合約2504已于3月14日盤中達(dá)到697.6元/克的歷史高位，距700元/克關(guān)口一步之遙。現(xiàn)貨黃金市場(chǎng)上，品牌金飾價(jià)格也水漲船高。3月14日，周生生小程序足金飾品價(jià)格已達(dá)907元/克，周大福小程序足金（飾品、工藝品類）單克報(bào)價(jià)也達(dá)到905元；投資黃金類單克價(jià)格為793元。

南華期貨認(rèn)為，近日來金價(jià)再度重啟漲勢(shì)，主要受特朗普關(guān)稅政策擔(dān)憂加劇影響，同時(shí)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒有所走升，以及金銀市場(chǎng)擠倉行為影響。

關(guān)稅政策方面，本周四特朗普威脅對(duì)歐盟葡萄酒征收200%關(guān)稅，這一表態(tài)標(biāo)志著美歐貿(mào)易戰(zhàn)的進(jìn)一步升級(jí)，歐美股市普遍下挫，并推升市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，以及對(duì)黃金投資需求，周四美國(guó)最大黃金ETF-SPDR持倉增加7.17噸至905.81噸。

從市場(chǎng)交易行為角度看，周四COMEX黃金03合約交割量達(dá)到2130手，為進(jìn)入3月來交割量峰值，且遠(yuǎn)高于非主力合約同期交割水平，存在一定擠倉可能，且目前COMEX黃金03合約持倉仍處于偏高水平。

受美國(guó)關(guān)稅政策擔(dān)憂影響，自12月以來，歐洲現(xiàn)貨市場(chǎng)黃金庫存大量流入美國(guó)市場(chǎng)，加劇現(xiàn)貨市場(chǎng)緊缺度，且COMEX黃金02月主力合約交割激增可能已引致一定擠倉，進(jìn)入3月份空頭力量進(jìn)一步削弱。同時(shí)目前COMEX白銀03合約進(jìn)入交割月，驟升的白銀交割量疊加高企的白銀租賃利率和緊張的白銀現(xiàn)貨市場(chǎng)，也刺激白銀價(jià)格上漲，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了白銀現(xiàn)貨升水現(xiàn)象，并帶動(dòng)黃金價(jià)格同步上行。

廣發(fā)期貨研報(bào)也提及，以新興國(guó)家為首的央行大規(guī)模持續(xù)購入黃金是近年推動(dòng)金價(jià)上漲的重要因素之一，其中中國(guó)、印度、土耳其和波蘭央行購金規(guī)模較大，使金價(jià)獲得支撐。

據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2025年前兩個(gè)月全球各地區(qū)黃金ETF持倉均實(shí)現(xiàn)正流入，扭轉(zhuǎn)過去兩年多持續(xù)凈流出態(tài)勢(shì)，其中1月黃金ETF凈流入34噸，主要流入地區(qū)為歐洲，達(dá)到39噸，而2月流入近100噸，各地區(qū)均實(shí)現(xiàn)正流入，特別是北美地區(qū)達(dá)到72噸。

從高頻數(shù)據(jù)看，全球最大SPDR黃金ETF基金持倉量在2月末大增至900噸以上，創(chuàng)1年多新高，在3月13日當(dāng)天，大幅增長(zhǎng)7.2噸達(dá)到906噸，增幅達(dá)到0.8%，機(jī)構(gòu)資金為對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下跌而大量買入黃金ETF為金價(jià)帶來較強(qiáng)上漲驅(qū)動(dòng)。

對(duì)于黃金后市，南華期貨分析認(rèn)為，從中長(zhǎng)期邏輯看，依然維持看漲黃金。首先，央行購金行為為金價(jià)上漲提供持續(xù)性支撐。最新數(shù)據(jù)顯示，波蘭、中國(guó)、印度以及土耳其等國(guó)家作為2024年增持黃金儲(chǔ)備的主力軍，在2025年繼續(xù)增持黃金儲(chǔ)備。央行購金背景為美元信譽(yù)減弱，全球去美元化進(jìn)程，經(jīng)濟(jì)貿(mào)易逆全球化趨勢(shì)下的多元化配置外匯儲(chǔ)備需求上升。

其次從投資需求層面看，進(jìn)入2025年以來，全球黃金投資需求明顯增長(zhǎng)，包括歐洲、美國(guó)以及中國(guó)市場(chǎng)黃金ETF規(guī)模進(jìn)一步上升，特朗普上臺(tái)后全球貿(mào)易政策、地緣政局、金融市場(chǎng)不確定性增加黃金投資和配置需求，而貿(mào)易戰(zhàn)加劇全球以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，也進(jìn)一步增強(qiáng)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息次數(shù)預(yù)期已經(jīng)從年初的1次回升至約3次，亦增加黃金投資需求。盡管歐美市場(chǎng)紛紛于2024年下半年啟動(dòng)降息，但歐美股市的強(qiáng)勁表現(xiàn)約束了2024年黃金投資需求流入，預(yù)計(jì)2025年黃金投資需求增加將繼續(xù)為金價(jià)上漲提供動(dòng)力。

廣發(fā)期貨也認(rèn)為，未來貴金屬上漲的驅(qū)動(dòng)仍來自于美國(guó)關(guān)稅政策、赤字風(fēng)險(xiǎn)帶來衰退壓力激發(fā)避險(xiǎn)需求和“去美元化”給黃金儲(chǔ)備配置的需求，全球央行和包括歐美金融機(jī)構(gòu)持續(xù)購金的步伐對(duì)價(jià)格存在強(qiáng)勁支撐，金價(jià)年內(nèi)高點(diǎn)有望達(dá)到3200美元/盎司（720元/克）。

一德期貨則提示，在對(duì)等關(guān)稅等政策懸而未決，美國(guó)新政府逆全球化表現(xiàn)尚未至頂峰的背景下，金價(jià)中長(zhǎng)期升勢(shì)料應(yīng)保持。但一旦政策不確定性降低，關(guān)稅對(duì)通脹的提升開始顯現(xiàn)，財(cái)政收縮及貨幣寬松受限共同施壓下，金價(jià)階段性回落的可能便無法排除，這也可能是金價(jià)在當(dāng)下遇到的新的“千點(diǎn)魔咒”。