機(jī)構(gòu)指出，電影板塊投資應(yīng)不局限于重要檔期，而是著眼更長(zhǎng)期視角：（1）暑期檔電影進(jìn)一步驗(yàn)證和強(qiáng)化了“票房-口碑”正相關(guān)關(guān)系，或助力國(guó)產(chǎn)電影繼續(xù)提升品質(zhì)，從而有望提升票房的穩(wěn)定性；（2）頭部影投院線公司市占率的提升疊加行業(yè)整體已度過(guò)銀幕數(shù)、資本開(kāi)支快速增長(zhǎng)期，或驅(qū)動(dòng)頭部影投院線公司凈利率持續(xù)提升，其凈利潤(rùn)隨票房增長(zhǎng)的彈性更大。建議繼續(xù)對(duì)電影板塊進(jìn)行長(zhǎng)期配置。

核心邏輯

1、2023年影院均恢復(fù)運(yùn)營(yíng)，擴(kuò)內(nèi)需促消費(fèi)政策措施持續(xù)發(fā)力電影作為線下消費(fèi)的重要場(chǎng)景，呈現(xiàn)良好回暖態(tài)勢(shì)，隨著優(yōu)質(zhì)電影定檔各大檔期票房表現(xiàn)良好，行業(yè)對(duì)非熱門(mén)檔期市場(chǎng)關(guān)注度有所提升，越來(lái)越多的優(yōu)質(zhì)電影定檔在周末，整體票房實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，影院運(yùn)營(yíng)效率大體恢復(fù)，新增速度有所上升，市場(chǎng)資金注入加強(qiáng)影院拓展。

2、傳媒內(nèi)容產(chǎn)業(yè)2023年的重大變化之一是新的供給范式AIGC出現(xiàn)，這一輪新計(jì)算平臺(tái)的內(nèi)容、應(yīng)用/場(chǎng)景的發(fā)展將不同于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代。AIGC這一新技術(shù)觸發(fā)要素，將長(zhǎng)期對(duì)內(nèi)容產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生重大利好。AIGC趨勢(shì)下，看好新IP產(chǎn)業(yè)鏈。再疊加MR眼鏡所帶來(lái)的新空間，是新舊世界的分割線，內(nèi)容產(chǎn)業(yè)的邏輯將明顯改善。AIGC與MR相輔相成，AIGC提供內(nèi)容，MR提供新空間，AI與MR的軟硬結(jié)合的應(yīng)用將迸發(fā)出無(wú)限可能。基于AIGC×MR將會(huì)產(chǎn)生新空間，進(jìn)而有新的內(nèi)容、新的環(huán)節(jié)。

3、23H1電影備案立項(xiàng)數(shù)量同比大幅增長(zhǎng)，供給端有望持續(xù)恢復(fù)。燈塔專(zhuān)業(yè)版2023上半年全國(guó)電影備案立項(xiàng)分析報(bào)告發(fā)布。今年上半年，全國(guó)共立項(xiàng)了1194部劇情片、47部動(dòng)畫(huà)片、49部合拍片，42部紀(jì)錄片41部科教片，14部特種片，共計(jì)1387部，對(duì)比去年同期增長(zhǎng)25.63%。對(duì)比近12個(gè)月備案數(shù)據(jù)，2023年上半年備案數(shù)量平均值明顯高于去年下半年，保持此穩(wěn)定增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)2023年全年備案數(shù)量有望明顯增長(zhǎng)。備案類(lèi)型方面，故事、動(dòng)畫(huà)、合拍這三種院線主要公映類(lèi)型的備案數(shù)量都表現(xiàn)出明顯的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。頭部影視公司積極領(lǐng)跑，其中，貓眼備案7部、中影6部、華強(qiáng)方特5部，立項(xiàng)數(shù)量豐富。影片備案數(shù)量提升，后續(xù)影片供給有望持續(xù)恢復(fù)。

利好個(gè)股

安信證券指出，進(jìn)入第三季度，我們的觀點(diǎn)被持續(xù)驗(yàn)證，供給端持續(xù)改善，觀影需求加速回暖，暑期檔超預(yù)期預(yù)計(jì)將帶動(dòng)相關(guān)公司業(yè)績(jī)加速修復(fù)，重點(diǎn)關(guān)注影院院線標(biāo)的，以及電影內(nèi)容制作和IP強(qiáng)相關(guān)的標(biāo)的業(yè)績(jī)彈性。建議關(guān)注：1）影院院線標(biāo)的：萬(wàn)達(dá)電影、橫店影視、幸福藍(lán)海、金逸影視；2）電影內(nèi)容制作標(biāo)的：華策影視、北京文化、博納影業(yè)、百納千成；3）其他影視內(nèi)容標(biāo)的：唐德影視、慈文傳媒、歡瑞世紀(jì)、中國(guó)電影、光線傳媒等。我們看好三季度NFT這一外部觸發(fā)因素對(duì)板塊帶來(lái)整體性催化，影視板塊中的頂級(jí)IP方受益于NFT的彈性最大。

開(kāi)源證券認(rèn)為，電影板塊投資應(yīng)不局限于重要檔期，而是著眼更長(zhǎng)期視角：（1）暑期檔電影進(jìn)一步驗(yàn)證和強(qiáng)化了“票房-口碑”正相關(guān)關(guān)系，或助力國(guó)產(chǎn)電影繼續(xù)提升品質(zhì)，從而有望提升票房的穩(wěn)定性；（2）頭部影投院線公司（如萬(wàn)達(dá)、橫店）市占率的提升疊加行業(yè)整體已度過(guò)銀幕數(shù)、資本開(kāi)支快速增長(zhǎng)期，或驅(qū)動(dòng)頭部影投院線公司凈利率持續(xù)提升，其凈利潤(rùn)隨票房增長(zhǎng)的彈性更大。我們建議繼續(xù)對(duì)電影板塊進(jìn)行長(zhǎng)期配置，受益標(biāo)的包括貓眼娛樂(lè)、萬(wàn)達(dá)電影、橫店影視、幸福藍(lán)海、中國(guó)電影、上海電影、光線傳媒、華誼兄弟、百納千成、博納影業(yè)、阿里影業(yè)、北京文化等。

本文內(nèi)容精選自以下研報(bào)：

安信證券《影視行業(yè)2023年迎多重利好，暑期檔超預(yù)期將加速行業(yè)修復(fù)》

開(kāi)源證券《傳媒行業(yè)周報(bào)：調(diào)整中更堅(jiān)定布局游戲，基于長(zhǎng)期視角布局電影》

德邦證券《傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)周報(bào)：23H1電影備案數(shù)量同比大幅增長(zhǎng)；關(guān)注AI應(yīng)用持續(xù)探索情況》

萬(wàn)聯(lián)證券《傳媒行業(yè)跟蹤報(bào)告：行業(yè)關(guān)注非檔期運(yùn)營(yíng)，電影市場(chǎng)恢復(fù)提速》

國(guó)海證券《電影行業(yè)專(zhuān)題報(bào)告：暑期檔有望創(chuàng)歷史新高，看好全年票房強(qiáng)勁復(fù)蘇》