中央政治局會議“兩大提法”為歷史首次，三大重點值得關注。

見證歷史，“兩大提法”為歷史首次

12月9日，中共中央政治局會議指出，明年要實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，充實完善政策工具箱，加強超常規逆周期調節，打好政策“組合拳”，提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性。

根據通稿，可以看出有三點值得關注：

一是強調“加強超常規逆周期調節”，這是歷史上第一次在政治局會議級別提出“超常規”，說明后續政策工具會更加豐富。

二是財政政策方面，“積極”改為“更加積極”，這一說法上一次提出還是2020年。

三是貨幣政策強調“適度寬松”。據悉，這是近14年來，中央首次定調“適度寬松”的貨幣政策。

專家表示，2011—2013年穩健的貨幣政策總體上表現為偏緊，強調對通脹的防范；2014—2019年穩健的貨幣政策則回歸“穩健中性”，強調不松不緊；2020—2024年穩健的貨幣政策實質上是偏松，突出了貨幣政策的靈活適度和精準有力。

結合來看，對于“更加積極的財政政策+適度寬松的貨幣政策”這一組合提法則為政治局會議歷史上首次出現。

同時，會議指出，明年要大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求。其中擴內需措辭更加積極，不僅強調要“全方位”，還再次強調要“大力”提振消費，體現出擴大國內需求的現實緊迫性。

10年國債收益率再創新低

受“適度寬松”政策影響，10年國債收益率再度創造新低。截至最新，10年期國債活躍券“24附息國債11”收益率1.905%，續創歷史新低。

從趨勢來看，未來整體債券收益率下行仍是大勢所趨。12月2日，10年期國債收益率向下突破2.0%，創2002年以來新低，正式進入“1字頭”時代。有機構甚至預測2025年10年期國債收益率將觸及1.6%至1.8%的點位。

那么10年期國債持續走低對A股有何影響？招商策略認為，目前來看，10年期國債收益率低于2%，在未來寬松貨幣政策有望持續情形下，市場中長期利率中樞可能進一步下移，市場中高收益率資產荒進一步加劇，股票資產相對債券資產的性價比進一步提升。在這種資產荒的狀態下，若后續權益市場賺錢效應持續改善，居民存款向權益市場搬家，理論上A股將有較大的上行空間。

15股或有補漲預期

華安證券最新研報表示，隨著擴大內需在2025年經濟工作中的重要性提升，本次政治局會議有望成為成長主題風格向消費、地產鏈及汽車方向階段性機會轉換的重要催化劑。

11月以來，多只大消費板塊個股走勢強勁，一鳴食品、如意集團、桂發祥均漲超80%。不過仍有15股年內跌幅超過20%，其中健麾信息、良品鋪子、ST佳沃跌幅超30%。

估值方面，滾動市盈率低于30倍的大消費股有58只，格力電器僅7.68倍。低估值個股中，上汽集團、豫園股份均處于破凈狀態，市凈率為0.71倍、0.68倍。

跨年行情即將開啟，歲末年初市場大多會呈現明顯的“價值搭臺，成長唱戲”特征，大消費板塊或迎來景氣度延續。

根據3家以上機構一致預測，今年業績有望實現增長，且最新收盤價較機構一致預測目標價上漲空間超20%的個股有15只。

股價上漲空間和今年業績增幅最高的是天康生物，該股最新收盤價6.76元/股，距目標價上漲空間為32.17%。公司11月銷售生豬收入4.47億元，同比增長17.94%；前三季度實現歸母凈利潤5.66億元，同比增長212.14%。東興證券表示，養殖企業今年全年盈利規模或可觀。

“減重神藥”上架美團

12月9日，有網友發現，口服司美已于美團全網首家開售，通過搜索關鍵詞出現該產品，另一款“減重神藥”替爾泊肽，也同樣可以搜索到且可進入預約通道搶先預定。

口服版司美也是繼諾和盈后，美團再度拿下全網首發的一款明星藥。減肥藥賽道持續火熱，今年第四季度，大量GLP-1藥物集中在國內上市，行業人士指出，同周的預售也是“減重一哥”司美格魯肽和“減重新秀”替爾泊肽在銷售端的首次正面對決。

12月4日，同諾和諾德并稱“減肥藥雙雄”的禮來放出“重磅炸彈”，稱在一項頭對頭的三期臨床研究中，其GIP/GLP-1雙受體激動劑替爾泊肽的減重效果大幅超越諾和諾德的司美格魯肽。

GLP-1藥物在過去一年里成為多家巨頭藥企爭相布局的熱門賽道。巴克萊銀行預計，到2030年，全球減重藥物市場規模有望增至1500億美元。

中信證券表示，預計后續海外巨頭業績預期指引、重磅藥物銷售數據超預期、海外GLP-1藥物在其余適應癥的研發階段性成果披露、國內相關產品的上市成功審批都將對減肥藥板塊形成反復催化，有望形成跨年度的主題行情。

A股市場減肥藥概念股25只，其中諾泰生物是多肽類原料藥頭部企業，供應GLP-1（胰高糖素樣肽-1，一種多肽激素）類減肥原料，公司多肽收入增長持續，前三季度扣非歸母凈利潤同比增長301%。