在政策推動及內外需求回升的影響下，工程機械行業有望開啟新一輪上行周期。

機械龍頭股價創歷史新高

3月10日，A股多個熱門題材降溫，傳統類板塊逆市走強。其中工程機械板塊表現搶眼，該板塊指數收盤上漲1.48%，創近三年來新高。行業龍頭三一重工收盤上漲3.07%，日線實現八連陽，收盤價創三年來新高，目前A股市值已達到1735億元。

據證券時報·數據寶統計，截至3月10日收盤，工程機械股票今年以來平均上漲20.36%，大幅跑贏同期上證指數。恒立液壓、萬通液壓、鐵拓機械、威博液壓4股累計漲幅超50%。

按照最新收盤價計算，徐工機械、萬通液壓、威博液壓、恒立鉆具4股于今日創下歷史新高。其中徐工機械是全球工程機械制造商中產品品種與系列最多元化、最齊全的公司，最新A股市值為1122.54億元。

工程機械行業

有望開啟新一輪上行周期

近日，據中國工程機械工業協會對挖掘機主要制造企業統計，2025年2月銷售各類挖掘機19270臺，同比增長52.8%。其中國內銷量11640臺，同比增長99.4%；出口量7630臺，同比增長12.7%。2025年1—2月，共銷售挖掘機31782臺，同比增長27.2%；其中國內銷量17045臺，同比增長51.4%；出口14737臺，同比增長7.37%。

裝載機方面，2025年2月銷售各類裝載機8730臺，同比增長34.4%。其中國內銷量4505臺，同比增長63%；出口量4225臺，同比增長13.2%。2025年1—2月，共銷售各類裝載機16650臺，同比增長16.5%。其中國內銷量8211臺，同比增長26.2%；出口量8439臺，同比增長8.33%。

從已公布的工程機械行業數據來看，不少機構認為銷量超預期。

太平洋證券認為，2月挖機內銷超預期增長，1—2月合計同比增速相較去年再上臺階，表明內需上挖機已于去年逐漸走出底部，需求向好。展望2025年，挖機國內、出口復蘇趨勢延續，看好國內外需求共振，同時出口端利潤率更高，今年在規模效應帶動下，各主機廠業績釋放預期強，繼續看好工程機械板塊。

招商證券指出，經歷連續兩年低迷后，國內工程機械市場強勢反彈。春節后各地項目開工提速，需求快速釋放，國內市場對銷量增長的貢獻率顯著提高。CMI景氣指數2月升至106.68，同比增長10.26個百分點，環比增速提高8.77個百分點，印證了行業景氣度超預期回升，項目開工情況逐步好轉。

申萬宏源證券研報表示，2月挖機銷量超預期，或是新一輪周期起點。需求端保持穩定的前提下，工程機械替換周期將得以持續，疊加環保升級+以舊換新+二手機出口+機器替人等多重因素共同助推下，工程機械有望開啟新一輪上行周期。

龍頭公司仍具增長潛力

業績數據來看，數據寶統計，工程機械行業當中，根據目前披露的業績數據，按照年報、業績快報、預告凈利潤下限（無下限則取公告數值）計算，9股2024年凈利潤同比增長（含扭虧為盈），其中拓山重工、華東重機、廈工股份凈利潤扭虧為盈。

柳工、中際聯合、萬通液壓、同力股份2024年凈利潤增速在20%以上。以柳工為例，公司預計2024年凈利潤為12.58億元至14.75億元，同比增長45%至70%。報告期內，國內工程機械受行業周期和國家政策影響，土方機械子行業需求呈現筑底回升態勢。公司圍繞“盈利增長、業務增長、能力成長”三大核心任務，積極采取靈活的應對策略，同時持續加大各項重點工作變革創新力度，整體運營效率顯著提升，實現了公司經營業績的大幅度增長。

從未來增長潛力來看，多只行業龍頭股今后兩年業績有望保持較高增速。數據寶統計，根據5家以上機構一致預測，2025年、2026年凈利潤增速均有望超20%的股票有8只，三一重工、徐工機械、中聯重科、柳工、山推股份等細分龍頭股入圍。

估值水平來看，截至3月10日收盤，上述8只工程機械股票中，山推股份、中際聯合、中聯重科、柳工、徐工機械5股滾動市盈率低于20倍。此外，中聯重科、柳工、徐工機械3股市凈率低于2倍。