機構指出，鋼鐵企業在環保、高端化、資產結構等方面已形成明顯差異化，通過標準引領等市場化手段，優勝劣汰，可優化行業供給格局，實現行業提質升級。目前鋼鐵板塊整體估值仍處于低位，部分優質鋼鐵企業自身BP水平處于2022年以來的較低分位值。產業矛盾化解后，估值水平有望修復。

核心邏輯

1.雖然鋼鐵行業現階段面臨供需矛盾突出等困擾，行業利潤整體下行，但伴隨系列“穩增長”政策縱深推進，鋼鐵需求總量有望在房地產筑底企穩、基建投資穩中有增、制造業持續發展、鋼鐵出口高位等支撐下保持平穩或甚至邊際略增，反觀平控政策預期下鋼鐵供給總量趨緊且產業集中度持續趨強，鋼鐵行業供需總體形勢有望維持平穩。與此同時，經濟高質量發展和新質生產力宏觀趨勢下，特別是受益于能源周期、國產替代、高端裝備制造的高壁壘高附加值的高端鋼材有望充分受益。

2.2021年以來我國粗鋼產量維持10億噸左右，但表觀消費量持續下降，供需失衡比例持續上升，疊加鋼價連續下行，我國鋼鐵企業盈利能力持續下滑，同時，貿易摩擦逐漸激烈，鋼鐵出口存下行壓力，我國新一輪鋼鐵供給側改革已較為緊迫，預計后續政策有望從供需兩端協同發力：從供給端引導鋼鐵企業有序控制產量，兼并重組，優化產品結構；需求側則支持更多下游行業增加對鋼鐵的消耗。鋼鐵行業“減供增需”預計將驅動鋼結構行業“量價雙擊”。

3.鋼材出口持續增長，產業減量重組有望推進。根據海關數據，2025年1月—2月，我國累計出口鋼材1697.2萬噸，同比增加106.0萬噸，增長6.7%，累計進口鋼材105.0萬噸，同比下降7.2%，鋼材凈出口繼續保持增長勢頭，1月—2月凈出口1592萬噸，同比增長7.7%。

利好個股：

華創證券建議關注：三鋼閩光、新鋼股份、華菱鋼鐵、新興鑄管、八一鋼鐵等。

本文內容精選自以下研報：

《【華創金屬|馬金龍】鋼鐵:發改委將出臺化解重點產業結構矛盾的具體方案》

《【信達能源】鋼鐵周報：供給側改革預期趨強，板塊依舊處于底部配置舒適區》

《國盛證券建筑裝飾行業周報：鋼鐵減供增需驅動鋼結構量價雙擊，繼續推薦新疆煤化工、國際工程、算力服務龍頭》

《國盛證券鋼鐵行業周報：市場風格可能正在變化》

校對：呂久彪