機構指出，2025年兩會已明確用于支持消費品以舊換新的超長期特別國債資金金額，疊加自主品牌新車上市和智能駕駛的持續迭代，新能源車銷量有望繼續增長。

核心邏輯

1.2月新能源銷量同比較快增長。2月新能源乘用車批發銷量83.0萬輛，同比增長79.6%；1—2月累計批發171.9萬輛，累計同比增長48.0%。2月新能源乘用車零售銷量68.6萬輛，同比增長79.7%；1—2月累計零售143.0萬輛，累計同比增長35.5%。受農歷春節休假等因素的影響，2月新能源乘用車銷量環比略有減少，同比仍然實現了較高的增速。隨著兩新政策持續實施，疊加自主品牌新車型加快上市和智能駕駛的迭代升級等因素，新能源乘用車的銷量有望持續復蘇。

2.上游鋰電原材料價格持續走低、疊加車企競爭日趨激烈+以舊換新等多重消費補貼政策刺激，新能源車市場供需雙向優化，看好2025年汽車（尤其新能源汽車）消費釋放前景；2）預計新能源汽車智能化轉型為政策重點支持方向，中短期或聚焦車端L3級智能駕駛量產落地、L4級Robotaxi商業化運營推廣、以及車路云一體化基礎設施建設，預計2025年國內智駕拐點有望加速到來；

3.電池及主機廠新品不斷推出，需求端反饋積極，政策也不斷發力。新能源汽車產業鏈歷經價格大幅下行，資本開支不斷收縮，供需格局不斷優化，行業協會、產業鏈公司均在積極優化產能與供給，力爭價格保障企業盈利。整體而言，產業鏈價格處于底部，價格易漲難跌，需求端韌性強勁。

利好個股：

國泰君安建議關注：江淮汽車、比亞迪、上汽集團、長安汽車、賽力斯、長城汽車等。

本文內容精選自以下研報：

《國泰君安新能源乘用車2025年2月銷量點評報告：滲透率同環比提升，插混占比上升》

《光大證券汽車和汽車零部件行業周報：兩會聚焦汽車智能化，新車密集發布潮開啟》

《華鑫證券新能源汽車行業周報：產業逐漸進入旺季，繼續看好》

校對：廖勝超