3月14日晚，凱盛新材(301069)披露2024年度報告，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入9.28億元，同比下降5.97%，凈利潤5598.73萬元，同比下降64.56%，扣非凈利潤2951.59萬元，同比降幅達80.56%。值得注意的是，第三、四季度該公司扣非凈利潤連續(xù)虧損，共計虧損1257萬元。公司利潤分配預(yù)案擬每10股派0.5元，股息率約0.3%。

資料顯示，凱盛新材主要從事精細化工產(chǎn)品及新型高分子材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括無機化學(xué)品（包括氯化亞砜及硫酰氯）、羧基氯化物（包括芳綸聚合單體、 對硝基苯甲酰氯、氯乙酰氯等）、羥基氯化物（包括氯醚等）和聚醚酮酮（PEKK）等。

業(yè)績遭遇重創(chuàng)背后，是凱盛新材主營產(chǎn)品氯化亞砜等產(chǎn)品陷入行業(yè)價格戰(zhàn)漩渦，全年呈現(xiàn)價格下滑趨勢。據(jù)了解，由于下游領(lǐng)域需求疲軟，疊加行業(yè)新增產(chǎn)能釋放，氯化亞砜、氯乙酰氯等產(chǎn)品需求增長不及預(yù)期，在原材料價格和需求的共同作用下，氯化亞砜產(chǎn)品售價處于歷史低位。同時，在原材料價格波動、芳綸行業(yè)激烈競爭導(dǎo)致的價格下降等因素影響下，芳綸聚合單體產(chǎn)品利潤空間亦被壓縮。

與此同時，凱盛新材成本剛性攀升，年報數(shù)據(jù)顯示，公司固定資產(chǎn)折舊一項，本期金額為1.12億元，同比增加約35%；財務(wù)費用本期新增2391萬元，公司解釋為主要是可轉(zhuǎn)換公司債券利息費用增加所致。

行業(yè)競爭加劇，產(chǎn)品量價雙降，并疊加固定資產(chǎn)折舊攤銷及可轉(zhuǎn)債募集資金利息攤銷費用影響，造成了凱盛新材營收和利潤均出現(xiàn)下滑。

年報數(shù)據(jù)顯示，近年來凱盛新材毛利率連年下滑，從2022年的39.43%持續(xù)降至2024年的22.98%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率跌至3.39%，而這一數(shù)值在凱盛新材2021年上市時還能達到20.04%，此后則持續(xù)下降。

2024年年報數(shù)據(jù)中，表現(xiàn)較為亮眼的是公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額一項，同比激增683%至5172萬元。對此，凱盛新材的解釋為，“主要系子公司收到增值稅留抵退稅4292.49萬元所致。”值得注意的是，2024年末公司應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款余額為1.40億元，同比增加61.48%，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為8.21次，較2023年的12.28次進一步下降。

值得一提的是，凱盛新材氣相二氧化硫連續(xù)化工藝制備氯化亞砜屬于生態(tài)環(huán)境部《“高污染、高風險”產(chǎn)品名錄》,同時作為高耗能化工企業(yè)，環(huán)保政策加碼帶來的停產(chǎn)風險也尤為引起行業(yè)及市場關(guān)注。

凱盛新材也在年報中坦言，一方面公司需要增加購置環(huán)保設(shè)備、加大環(huán)保技術(shù)工藝研發(fā)投入或采取其他環(huán)保措施，以滿足監(jiān)管部門對環(huán)保的要求，這將導(dǎo)致公司經(jīng)營成本增加，進而對公司經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。另一方面，隨著公司生產(chǎn)規(guī)模的擴大，“三廢”排放量可能相應(yīng)增加，將導(dǎo)致公司環(huán)保壓力增加，如公司的環(huán)保治理、“三廢”排放不能滿足監(jiān)管要求，將面臨行政處罰、停產(chǎn)整改等監(jiān)管措施，對公司生產(chǎn)經(jīng)營和業(yè)績造成不利影響。

盤面上看，截至3月14日，凱盛新材最新股價為16.66元/股，總市值70.1億元，滾動市盈率為125.17倍，其所屬化學(xué)原料行業(yè)平均市盈率為39.24倍，已超出行業(yè)均值2.3倍。通常而言，高市盈率可能意味著市場對公司未來成長的期待，對于凱盛新材而言，是市場對其新材料業(yè)務(wù)（如PEKK、芳綸單體）的高成長預(yù)期。

此前，凱盛新材在投資者互動平臺表示，公司生產(chǎn)的PEKK產(chǎn)品屬于特種高分子材料，具有耐高溫、耐化學(xué)藥品腐蝕、耐摩、輕量化等特性，與機器人領(lǐng)域?qū)Σ牧陷p量化、高強度、高精度等要求基本契合。

對于該產(chǎn)品，凱盛新材在2025年經(jīng)營計劃中提到，將加速推進PEKK等新材料產(chǎn)品的應(yīng)用開發(fā)和市場推廣，此外年報中并未披露具體營收數(shù)據(jù)。